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金融广东证监局督促券商下调交易费解禁为主

发布时间:2019-07-01 11:20:17 编辑:笔名

  金融:广东证监局督促券商下调交易费+解禁为主要触发因素 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  事件8月27日,证券行业下跌5.42%,行业跌幅居前,同期沪深 00下滑2.09%。此外,8月24日,广东证监局发布《依法督促辖区证券机构落实下调证券交易费用通知要求》(下称《通知要求》),要求辖区证券经营机构遵守与客户之间的约定调整过户费和经手费、规范证券交易佣金收取行为、做好信息公示工作,切实保护投资者合法权益。对此,我们认为:

  评论广东证监局的发文引发市场对行业佣金下调的担忧以及广发解禁是行业下跌的主要触发因素。股指下跌、交投低迷下,市场对证券行业盈利的担忧是目前行业近期连续下跌的主要背景,我们认为,在此背景下广东证监局发文督促券商下调交易费引发市场对行业佣金率下调的担忧以及广发9.05亿股前期定向增发限售股解禁则是今日券商股大幅下跌的主要触发因素。

  地方证监局督促券商下调交易费印证我们前期的判断。我们曾在8月2日的报告《证券期货交易成本第三次下调点评——累计效应显现,佣金率下滑通道可能再次打开》中率先提示市场券商佣金率下调的风险:“累计效应下,我们认为证券期货公司将面临较大的压力对投资者下调费率,因此多次下调后并不对券商股形成明确利好,要看券商佣金率的下调幅度和下调后对市场成交的提振效果,短期内前者的出现可能会更快,被市场过分放大的可能性也更大,提示短期风险”,我们前期观点得到印证。

  市场前期对交易成本下调“利好券商”的预期需要修复。三次下调市场交易成本后,我们也与部分营业部人员进行了一定沟通,普遍表示“经营成本下降,如果其他券商降佣,从竞争性考虑他们也不排除降佣的可能”。

  此次广东证监局正式发文督促券商下调交易费用,可能导致行业普遍降佣、让利于投资者的行为(但恶性竞争的可能性不大,因为《通知要求》中明确说明“调整成本佣金并重新报备,不得以证券交易经手费、过户费调整为由开展不正当竞争活动”),因此市场前期对交易成本下调“利好券商”的解读和预期需要修复,对券商股形成一定负面影响。

  投资建议短期仍维持谨慎观点。创新政策前期预期充分,除非有很超预期的推进,否则很难再激起市场热情;关注盈利,等待价格、解禁等风险的释放以及行业短期业绩底部的确认。

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