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中顺洁柔002511国内生活用纸第一梯队经济

发布时间:2020-02-27 12:49:22 编辑:笔名

中顺洁柔(002511)国内生活用纸第一梯队制造

公司是国内生活用纸行业第一梯队制造商

公司是一家集研究、开发、生产、销售为一体的现代化生活用纸企业,具有广东中山、江门、四川成都、浙江嘉兴、湖北孝感5大生产基地,销售络辐射华东、华南、华西、华北和华中5大区域,产品远销香港、澳门、澳大利亚、日本、中东和东南亚等国家和地区。目前国内生活用纸行业3 个中国名牌产品。“洁柔”位列其一,四个驰名商标中“洁柔”、“太阳”占了其中两个。

公司在业内排名第四,具有较为突出的竞争力

公司同恒安、维达和金红叶一同构成了国内生活用纸行业的第一梯队,我们认为公司的竞争实力同其它3家公司相比稍逊一筹,但较业内其它公司相比竞争优势明显。公司的竞争优势主要体现在范围、品牌、研发实力、销售络和全国性的产能布局五个方面。

国内生活用纸企业产能范围超过10 万吨的只有4 家,2009 年金红叶、恒安和维达的产能分别为42.2 万吨、42 万吨和32 万吨,公司的产能为18.6 万吨,在行业内位居第四。范围大令公司拥有更低的生产成本、摊薄研发和营销成本,使其生产发展处于更加经济的位置。

公司具有“洁柔”和“太阳”两大品牌,2005 年9 月,“洁柔”品牌生活用纸被国家质检总局评为“中国名牌产品”,是国内生活用纸三个取得该称号的产品之一。

良好的品牌形象使得公司在本钱上升通道中具有较强的提价能力。

年上半年,公司通过扎实的研发实力在原有产品的基础上共推出10大系列66款新产品,公司能够凭仗扎实的研发实力更好地抢夺生活用纸的蓝海市场。

公司目前具有近700 名一级经销商,同时亦与沃尔玛、家乐福和百佳等大型连锁卖场建立合作关系。遍及全国的销售络使公司的产品能覆盖更为广泛的人群。

公司的产能主要散布在广东、浙江、湖北和四川,募投项目将在唐山建立生产基地,全国性的产能布局将有效帮助公司打破产品运输半径的制约,更经济地服务国内市场。

募投项目将公司现有产能提升91.4%,有效扩大范围和完善产能布局募投项目将扩大广东中山、江门的产能并新建唐山生产基地,总投资额为7.9亿元,三个项目的建设周期均为2 年。项目建成以后,公司的产能将由原有的18.6万吨上升至35.6 万吨,提升幅度到达91.4%,有效扩大公司的生产范围。同时公司目前在北方市场并未有生产基地,唐山项目的建设有助于公司完善产能布局。

年净利润CAGR 为32%,公道的价值区间为31..67 元我们预计公司 年EPS 分别为0.91 元、1.13 元和1.58 元。通过可比样本的研究,我们认为其公道的PE 估值区间为 倍,同时结合绝对估值的结果,公司公道的价值区间为31..67 元,对应2011 年的PE 区间为 倍。

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