您当前的位置: 首页 > 游戏

烟台万润002643专业成就的液晶材

2019-02-21 22:22:14

烟台万润(002643):专业成就的液晶材料生产商

基本结论、价值评估与投资建议

TFT液晶作为液晶平板显示的关键原料,技术壁垒高,95%份额由德国Merck、日本Chisso和DIC掌握,毛利率%。随着彩色显示产品的普及,过去几年全球TFT-LCD面板产量年均增长超过10%,2009年达到9000万平米。由于未来五年TFT-LCD在大尺寸面板显示领域仍将占据主导地位,全球TFT液晶需求年均增长将保持在%(2010年约503吨)。

公司生产TFT液晶单体和液晶中间体,是为数不多的同时向上述液晶垄断企业提供液晶原材料的供应商,2010年收入7.32亿元。其中,液晶单体占收入的80%以上,毛利率33.2%,销量96吨,全球市场份额17%。

专业性是公司成长为国内液晶材料龙头的关键。由于下游行业对液晶单体和中间体的质量要求很高,一般企业很难取得供应商资格。公司凭借在液晶材料领域十几年的丰厚经验和核心技术,年间成为三大液晶垄断企业的主要供应商,由公司供货的部分占客户采购量的30%以上。

在产能转移的大潮下,借助不断的创新,公司未来发展颇具亮点:

?全球液晶行业的上下游正加速转移至中国。一方面,全球主要TFT混晶企业逐步将上游生产环节外包,目前中国已经成为全球液晶单体和中间体的主要供应国。同时,高世代TFT-LCD面板在大陆的陆续投产,也拉动了国内液晶材料的快速发展。公司抓住机遇建设募投项目(100吨单体和300吨中间体),年后业绩将实现快速增长。

?新产品的持续跟进和强大的技术储备,助公司实现质的飞跃。随着液晶产品的升级换代及客户日益提高的产品需求,公司不断推出新产品,每年新产品对收入的贡献超过25%。同时,公司在特种化学品、光电化学品等国家重点支持的领域拥有技术储备,一旦获得突破并实现量产,将极大提升公司的业绩和估值。

盈利预测和估值

预计公司年收入7.97、9.76、13.74亿元,归属母公司净利润1.27、1.56、1.98亿元,对应EPS为0.92、1.13、1.44元/股。给予公司12年倍PE,目标价22..86元。

风险提示:全球经济复苏缓慢风险(TFT-LCD周期性);汇率风险。

鼻塞头痛吃什么
中科博宏具有人脸识别功能的AR眼镜惊艳上
中文在线以人民的名义推动数字阅读点击量创
推荐阅读
图文聚焦